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【央视新闻客户端】
近期,油运行业迎来超级周期 ,运价屡创新高,油运板块龙头股连续大涨 。
Wind数据显示,4月以来 ,招商南油 、招商轮船已实现三连涨,股价分别累计上涨18.37%、24.63%;中远海能股价累计上涨12.95%。
油运价格为何飙升?
东莞证券表示,美以伊冲突引发霍尔木兹海峡通行受阻 ,全球油运格局进入重构阶段。2026年2月下旬起,中东地区冲突持续蔓延,地缘战事快速升级,已导致霍尔木兹海峡海上运输通道通行受阻 。这一全球石油运输“咽喉”通道受阻 ,直接造成全球石油供给收紧,进而触发新一轮油运格局重构。
如何看待油运行业的逻辑和估值?
国泰海通证券表示,即便抛开地缘冲突因素 ,油运行业高景气度仍有望延续数年。
行业景气遵循两段发展逻辑:2022年俄乌冲突重塑全球原油贸易格局,俄欧原油运输航程大幅延长,吨海里需求增幅超一成 ,推动行业产能利用率突破临界值,景气度显著提升;2025年OPEC+实施增产政策,叠加南美原油持续扩产 ,产能红利逐步传导至油运赛道 。同时美国加大对俄制裁,带动印度合规大型油轮需求增长,稳固行业高运力利用率。加之头部企业管控百艘以上大型油轮 ,运价对供需变动敏感度高,小幅调控便能推高运价,持续增强行业盈利。
周期行业里,景气高度决定业绩弹性 ,持续时长决定估值上限,当前油运行业供给刚性充足 。2026年,大型油轮在手订单占比达22% ,交付排期至2030年,船厂资源紧张让短期新增运力难以集中投放。此外,全球油轮老龄化加剧 ,未来五年27%的大型油轮船龄将超20年,现有订单无法补足运力缺口。中长期来看,主流市场供给偏紧格局将长期延续 ,支撑行业保持数年高景气。
投资者应关注哪些风险?
中信建投证券表示,需关注燃油成本大幅上涨风险 。其一,受国际原油价格波动驱动 ,航运公司燃料成本面临大幅上涨压力;其二,新加坡作为全球最大的燃料油消费地与集散地,地缘政治因素或对其燃料油产量构成冲击,进而推动燃油成本大幅攀升;其三 ,国际海事组织及各国政府出台的环保法规政策,或显著推高航运公司的燃油合规成本。从历史经验来看,2020年 ,全球限硫令的实施已对保税船用油市场消费结构产生重大影响,低硫燃料油、船用轻柴油(MGO) 、液化天然气(LNG)等清洁能源替代燃料的应用,均显著推高了船用燃料成本 ,进而引发船用燃料市场价格剧烈波动。
券商对油运板块后市怎么看?
中银证券表示,地缘局势持续升级,霍尔木兹海峡船舶通行量依旧处于低位 。根据数据平台Kpler的统计 ,自2月28日美以伊开战以来,每日通过霍尔木兹海峡的船只数量一直处于低位,一天最多只有10艘船只通航。全球油运市场仍然处于再均衡过程中 ,油运价格有望持续维持高位运行。
东莞证券表示,俄乌冲突重塑近年全球油运格局,行业吨海里需求提升、运输距离延长,致使市场有效运力收缩 。2021年—2024年 ,油运行业周期未能复刻集运市场上涨行情。
2025年末以来,欧美持续强化对影子船队的制裁力度;长锦商船顺势收购油轮资产,通过并购船队、集中期租整合闲散运力 ,收紧油轮市场流动性。受美以伊冲突影响,霍尔木兹海峡航运通行承压 。综上预判,油运行业高景气度将长期延续 ,极端情境下,运价高位运行时长或将超出市场预期,给予油运行业“超配 ”投资评级。
国泰海通证券表示 ,油运板块行情已历经两轮上行阶段,同时兼具灰色市场变化“意外期权”,中东地缘局势为行情演绎提供催化契机。当前油运行业战略配置价值持续凸显 ,国内船队资产价值有望实现超预期增长,维持油运板块“增持”评级 。
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